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　  作為服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理的又一新工具，氧化鋁期貨將于6月19日在上期所正式上市。經(jīng)歷了前期的充足準備，行業(yè)產(chǎn)業(yè)蓄勢待發(fā)，期待氧化鋁期貨上市后帶來的市場新變化與新發(fā)展契機。

　　中鋁國貿(mào)副總經(jīng)理李廣飛在接受記者采訪時表示，氧化鋁期貨上市后將與電解鋁期貨共同服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)，進一步提升鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理水平。我國是全球最大的氧化鋁生產(chǎn)國和消費國，產(chǎn)業(yè)規(guī)模龐大、市場主體眾多、價格波動頻繁，企業(yè)管理氧化鋁價格風(fēng)險難度加大，行業(yè)對于氧化鋁期貨的需求迫切。氧化鋁期貨上市后，氧化鋁生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商可以通過期貨對沖鋁土礦和氧化鋁的價格波動風(fēng)險，電解鋁企業(yè)可以通過氧化鋁和電解鋁期貨鎖定加工費，進而穩(wěn)定利潤。

　　同時，他表示，氧化鋁期貨上市將對現(xiàn)有的市場定價模式進行補充，實現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的重要功能作用。據(jù)其介紹，2010年之前，氧化鋁貿(mào)易以長單為主，而長單定價基本以電解鋁價格為依據(jù)，國際市場采用LME鋁價的14%—15%，國內(nèi)市場采用滬鋁價格的17%—18%。但這面臨兩個問題，一是長單比例價與市場現(xiàn)貨價格可能產(chǎn)生脫節(jié)，上下游企業(yè)間容易產(chǎn)生糾紛，不利于生產(chǎn)穩(wěn)定；二是若電解鋁價格與氧化鋁價格偏離度過大，則采用電解鋁期貨為氧化鋁套期保值可能產(chǎn)生虧損。

　　2010年之后，氧化鋁定價市場化，海外定價采用普氏、MB和CRU的報價加權(quán)平均。我國在2014年之后轉(zhuǎn)為市場化定價，目前市場主流定價模式是安泰科、百川和阿拉丁的“三網(wǎng)均價”，但也面臨報價公允性容易受到質(zhì)疑的問題。在他看來，氧化鋁期貨上市后，可以為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供更透明、更公平的市場價格交易機制，從而減少定價分歧，并有效提升定價效率，從而助力產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)高效運行?？聪蛭磥恚S著氧化鋁期貨市場的發(fā)展成熟，產(chǎn)業(yè)企業(yè)運用氧化鋁期貨進行貿(mào)易定價也將越來越普遍，必將有效提高中國氧化鋁在國際市場中的地位。

　　除此之外，氧化鋁期貨交割也是企業(yè)關(guān)注的重點。他表示，不同于海外推出的現(xiàn)金交割的氧化鋁合約，上期所氧化鋁期貨采用在指定交割倉庫和指定廠庫進行實物交割的方式，這對于國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)業(yè)而言十分重要，通過實物交割會對市場資源進行重新配置，也會對不同地區(qū)的供求關(guān)系產(chǎn)生影響。

　　尤其在廠庫交割方面，遵循了現(xiàn)貨市場以“主產(chǎn)地出廠價”為基準價的貿(mào)易習(xí)慣，有利于降低整個產(chǎn)業(yè)鏈的物流成本、減少運輸過程中的貨物損耗，以及避免長時間存儲導(dǎo)致的受潮等質(zhì)量問題，對提高交割效率、優(yōu)化交割機制、創(chuàng)新服務(wù)模式都會起到積極作用。

　　另外，從氧化鋁期貨首批交割倉庫地理位置來看，主要集中在河南、山東，豫魯?shù)貐^(qū)是氧化鋁的主流生產(chǎn)地區(qū)。同時還有新疆和蘭州地區(qū)，二者是氧化鋁的直接下游——電解鋁廠的主流生產(chǎn)基地。整體而言，李廣飛認為，首批公布的交割倉庫與廠庫設(shè)置較為合理。

　　作為氧化鋁期貨首批交割倉庫之一，中鋁物流相關(guān)負責(zé)人表示，中鋁物流的氧化鋁交割庫位于河南鄭州中鋁物流中部陸港，核定庫容15萬噸，為全國最大。他認為，氧化鋁期貨首批交割倉庫的設(shè)立，有利于中鋁物流充分發(fā)揮物流樞紐、對外貿(mào)易和工業(yè)基礎(chǔ)等優(yōu)勢，全面帶動氧化鋁現(xiàn)貨在鄭州當?shù)亟灰?，更好地服?wù)河南乃至中部地區(qū)氧化鋁企業(yè)和用戶，大幅降低區(qū)域關(guān)聯(lián)企業(yè)經(jīng)營成本，進一步提升有色金屬交易平臺的影響力。

　　同時，他表示，氧化鋁交割業(yè)務(wù)也為中鋁物流增加了新業(yè)態(tài)，借助期貨交易帶動現(xiàn)貨交易，可以有效促進鋁錠、氧化鋁等有色金屬的集聚、存儲、分撥、交易，并帶動運輸業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)等多種產(chǎn)業(yè)發(fā)展，進一步提升集疏運物流樞紐功能，形成集商流、物流、信息流于一體的產(chǎn)業(yè)鏈，對其打造物流品牌、拓展經(jīng)營業(yè)務(wù)、提高創(chuàng)收水平、提升市場競爭力、服務(wù)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展起到顯著推動作用。

　　從期貨服務(wù)產(chǎn)業(yè)的角度來看，新湖期貨董事長馬文勝表示，氧化鋁期貨的上市進一步豐富了產(chǎn)業(yè)服務(wù)“工具箱”。即將上市的氧化鋁期貨與已經(jīng)上市的電解鋁期貨形成垂直的產(chǎn)品體系，期貨公司可以構(gòu)建一個更加完備的鋁產(chǎn)業(yè)服務(wù)方案，深入服務(wù)鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理需求，助力產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)穩(wěn)定高效發(fā)展。

　　“氧化鋁期貨的上市也有助于期貨公司各項業(yè)務(wù)的發(fā)展?！瘪R文勝補充說，氧化鋁期貨上市將帶動期貨公司向鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游拓展，進一步提升產(chǎn)業(yè)鏈精準服務(wù)能力。一方面，通過對氧化鋁及電解鋁的基差研究、波動率研究，形成相應(yīng)的產(chǎn)品策略，更好地服務(wù)于企業(yè)的個性化風(fēng)險管理需求，同時也有助于公司資管業(yè)務(wù)形成相關(guān)的套利策略。另一方面，通過對整個鋁市場包括氧化鋁、電解鋁基差研究的加深，有助于子公司深入現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，運用兩種期貨工具形成新的服務(wù)模式。